《2019-2024年中國(guó)女士?jī)?nèi)衣行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，截至2018年，中國(guó)女性內(nèi)衣市場(chǎng)規(guī)模已超1600億元，中國(guó)女性人均購(gòu)買新內(nèi)衣的在7套/年以上，隨著對(duì)內(nèi)衣審美、舒適度、功能性等需求的提高，行業(yè)規(guī)模還將得到快速擴(kuò)張。

然而，就在這樣一個(gè)快速發(fā)展的市場(chǎng)中，內(nèi)衣行業(yè)的上市公司卻沒(méi)有取得傲人的成績(jī)。

中國(guó)市場(chǎng)的內(nèi)衣品牌競(jìng)爭(zhēng)尚未形成行業(yè)龍頭，行業(yè)集中度很低。在港股中，前有率先上市的安莉芳控股，后有都市麗人、維珍妮;A股中有專注于內(nèi)衣領(lǐng)域的匯潔股份，還有業(yè)務(wù)涉及女性內(nèi)衣的健盛集團(tuán)(無(wú)縫內(nèi)衣占比35%)、浪莎股份(內(nèi)衣占比40%、女性文胸占比2%)等。

都市麗人：凈利潤(rùn)下滑近八成 關(guān)曉彤代言能否玩轉(zhuǎn)年輕市場(chǎng)?

中國(guó)的內(nèi)衣市場(chǎng)還處于品牌混戰(zhàn)的時(shí)期，主打平價(jià)內(nèi)衣都市麗人算是品牌認(rèn)知度較高的，即便如此，其市場(chǎng)占有率在2013年的最高峰也只有4.9%。

數(shù)據(jù)顯示，都市麗人2019上半年?duì)I業(yè)收入22.1億元人民幣，同比講5.5%;凈利潤(rùn)0.35億元人民幣 ，同比降79.7%。

都市麗人稱，公司業(yè)績(jī)下滑主要是因?yàn)?019年上半年原材料價(jià)格上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，使毛利率較高的文胸和保暖服產(chǎn)品的收入占總收入的比例下降，以及向客戶提供更高折扣。

除了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，都市麗人還面臨渠道庫(kù)存出現(xiàn)惡化，門店數(shù)量顯著下降等風(fēng)險(xiǎn)。

都市麗人的銷售主要靠一家家線下門店，在2003年非典和2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，都市麗人趁著房租價(jià)格較低，大規(guī)模開(kāi)設(shè)門店。如今，都市麗人門店數(shù)量急劇下降。

數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，都市麗人分銷網(wǎng)絡(luò)共6562家，其中加盟店5293家，總店鋪和加盟店數(shù)量分別較去年年底分別減少743家、606家;同時(shí)，上半年都市麗人向加盟商銷售金額為10.82億元，同比下降14.26%。在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，都市麗人行政總裁蕭家樂(lè)表示，中國(guó)市場(chǎng)很大，線上和線下同樣重要，努力加快線上渠道的發(fā)展。

第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心聯(lián)手天貓內(nèi)衣2019年3月發(fā)布《內(nèi)衣行業(yè)趨勢(shì)研究》顯示，近三年來(lái)，線上內(nèi)衣市場(chǎng)的市場(chǎng)份額穩(wěn)步擴(kuò)大，其中文胸和家居服唱主角。縱觀整體線上文胸市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，匯潔股份旗下的品牌“曼妮芬”、美國(guó)品牌“維多利亞的秘密”和另外一個(gè)中國(guó)品牌“歌瑞爾”在文胸品類排名前三，都市麗人只排第六名。

在品牌上，都市麗人面臨更大的挑戰(zhàn)。網(wǎng)絡(luò)上對(duì)都市麗人內(nèi)人的評(píng)價(jià)中，“丑爆了”、“質(zhì)量差”頻繁被提及，其產(chǎn)品也大量滯銷。截至上半年末，都市麗人存貨高達(dá)12.95億元，較去年年底的11.65億元增加11.16%;存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年底的139.8天增加為169.9天。

都市麗人在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，過(guò)往在品牌力方面做得不夠好，未來(lái)將邀請(qǐng)新的品牌總監(jiān)、市場(chǎng)總監(jiān)加盟。都市麗人今年6月官宣邀請(qǐng)95后花旦關(guān)曉彤成為品牌代言人，更多地向年輕女孩示好。

安莉芳控股：中期營(yíng)收下滑 業(yè)績(jī)波動(dòng)大

安莉芳控股的品牌定位相對(duì)高端，2006年12月登陸港股，近年來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。2017年其凈利潤(rùn)一度高達(dá)4.95億港元，2018年驟然滑落至1.51億港元。

最新的半年報(bào)顯示，安莉芳控股上半年?duì)I收11.99億港元，同比減少11.45%;毛利9.35億港元，同比減少13.63%;公司擁有人應(yīng)占溢利6739.9萬(wàn)港元，同比減少41.99%;毛利率下滑197個(gè)基點(diǎn)至77.94%，主要因價(jià)格戰(zhàn)影響。

公司稱，營(yíng)收減少主要由于外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景不穩(wěn)致零售消費(fèi)氣氛疲弱。本期間來(lái)自零售的營(yíng)業(yè)額約為10億港元，占總營(yíng)收的82.73%，較上一個(gè)期間減少14.23%。網(wǎng)上及批發(fā)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)額由1.95億港元上升4.86%至2.04億港元，占總營(yíng)收的17.02%。

截至2019年6月30日，安莉芳控股共有1737個(gè)零售點(diǎn)，其中銷售專柜及專門店數(shù)量分別為1463個(gè)及274個(gè)，本期零售點(diǎn)數(shù)量?jī)魷p少100個(gè)，公司有意提高品牌在網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率。

匯潔股份：多品牌齊頭并進(jìn) 營(yíng)收和利潤(rùn)均增長(zhǎng)

A股中匯潔股份旗下有多個(gè)品牌的女性內(nèi)衣，包括曼妮芬、伊維斯、蘭卓麗、加一尚品在內(nèi)的8各主品牌，其中曼妮芬品牌內(nèi)衣由秦嵐代言，貢獻(xiàn)超過(guò)6成的營(yíng)收。渠道上，直銷渠道占據(jù)半壁江山，經(jīng)銷商渠道貢獻(xiàn)兩成營(yíng)收，電商渠道貢獻(xiàn)約三成營(yíng)收。

2019年上半年，匯潔股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約12.94億元，同比增長(zhǎng)12.46%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.91億元，同比增長(zhǎng)6.38%。從更長(zhǎng)的時(shí)間段來(lái)看，2017年末是匯潔股份上市以來(lái)的業(yè)績(jī)頂點(diǎn)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.22億元，2018年末下滑至1.66億元。

匯潔股份2019年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)12.46%，而營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)近21%。主要是受到原材料價(jià)格上漲，以及廣告宣傳費(fèi)用、裝修裝飾費(fèi)用、商場(chǎng)費(fèi)用、人力資源費(fèi)用等費(fèi)用逐年上漲的影響。

另外，匯潔股份也面臨存貨減值的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，匯潔股份2019年6月末存貨數(shù)量為7.57億元，同比增長(zhǎng)6.88%，占總資產(chǎn)的比例為31%。

匯潔股份實(shí)行多元化品牌戰(zhàn)略，為滿足消費(fèi)者多元化內(nèi)衣需求豐富產(chǎn)品品類，存貨余額有增長(zhǎng)趨勢(shì)。如未來(lái)產(chǎn)品銷售不暢，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

8月27日公司公告稱，2019年半年末存在可能發(fā)生減值跡象的資產(chǎn)， 范圍包括存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等，進(jìn)行全面清查和資產(chǎn)減值測(cè)試后，擬計(jì)提2019年半年度各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1956.92萬(wàn)元?？紤]所得稅及少數(shù)股東損益影響后，將減少2019年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1380.78萬(wàn)元。

另外，A股中健盛集團(tuán)是國(guó)內(nèi)襪品制造的龍頭，2017年8月收購(gòu)無(wú)縫內(nèi)衣品牌俏爾婷婷100%股權(quán)，進(jìn)入切入內(nèi)衣行業(yè)。無(wú)縫內(nèi)衣相較于普通內(nèi)因其減少縫紉、根據(jù)人體曲線設(shè)計(jì)產(chǎn)品的特點(diǎn)，廣受消費(fèi)者喜愛(ài)。目前幾乎所有的貼身內(nèi)衣品牌以及運(yùn)動(dòng)、休閑品牌都擁有無(wú)縫產(chǎn)品，產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊。

?2019年上半年，健盛集團(tuán)收入同增9.31%至8.27億元,歸母凈利同增30.12%至1.44億元。其中，俏爾婷婷貢獻(xiàn)2.93億收入及6034萬(wàn)元凈利潤(rùn)，較去年同期分別增長(zhǎng)27%及58%, 盈利能力提升明顯。

和國(guó)外比，中國(guó)女士?jī)?nèi)衣市場(chǎng)規(guī)模雖然在增長(zhǎng)，但品牌雜而分散，還未形成龍頭壟斷的格局，被稱為“服裝界的最后一塊蛋糕”。隨著消費(fèi)逐步升級(jí)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步向年輕群體傾斜、需求更加多元、內(nèi)衣市場(chǎng)將更加細(xì)分，也將釋放更大市場(chǎng)潛力。對(duì)于已經(jīng)搶占了市場(chǎng)先機(jī)的上市公司來(lái)說(shuō)，能否乘勢(shì)做大自己的蛋糕呢?