IDC是新一代信息技術(shù)的核心基礎(chǔ)設(shè)施：IDC(Internet Data Center)也即互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心，是為有互聯(lián)網(wǎng)需求的用戶，提供了集中存放計算、存儲以及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的場所。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，IDC現(xiàn)已成為信息科技高效穩(wěn)定運(yùn)行的最核心場地，是大多數(shù)企業(yè)極為重視的基礎(chǔ)保障設(shè)施。

■ 行業(yè)需求端增速較快，區(qū)域分布不平衡：總體來看，國內(nèi)IDC行業(yè)需求未來將保持30%左右增速。從下游子行業(yè)需求角度分析，云計算、中大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融行業(yè)需求持續(xù)增加，小型企業(yè)需求放緩;從IDC所處區(qū)域分析，一線城市需求顯著更大。

全球IDC市場

中國IDC市場預(yù)測

■ 第三方IDC公司具競爭優(yōu)勢，未來市場份額將提升：當(dāng)前電信運(yùn)營商占據(jù)了行業(yè)內(nèi)超過50%的市場份，但由于第三方IDC公司在資源獲取、定制化服務(wù)、靈活體制、人員激勵等方面的優(yōu)勢，市場份額逐步增加，其中龍頭第三方IDC的市場份額已經(jīng)由2017年的14.30%增加到了2018年的15.70%。我們預(yù)計未來幾年電信運(yùn)營商建設(shè)5G資金緊張將放緩在IDC領(lǐng)域的擴(kuò)張速度，第三方IDC公司將繼續(xù)擴(kuò)大其市場份額。

國內(nèi)IDC托管服務(wù)市場結(jié)構(gòu)(2018)

■ 一線城市供給有限，供需缺口突出：一線城市由于政策、土地、電力、網(wǎng)絡(luò)等條件的制約，IDC的供給十分有限。北京、上海、深圳均于近兩年出臺明確的數(shù)據(jù)中心PUE 限制政策，以及部分建設(shè)總量的控制政策。據(jù)工信部測算，2018年北上廣深等一線城市均存在明顯的供不應(yīng)求，平均缺口率達(dá)到了25%;而中西部地區(qū)存在一定的產(chǎn)能過剩，其中西部最為明顯，供給超出需求達(dá)到15%。

■ 公司競爭力可從客戶、地域、行業(yè)經(jīng)營能力進(jìn)行判斷：客戶層面超大規(guī)模云計算客戶、中大型企業(yè)客戶尤其是金融類客戶占比較高的IDC企業(yè)比較優(yōu)質(zhì);區(qū)域方面一線城市>環(huán)一線城市>=二線城市>其他地區(qū);行業(yè)經(jīng)營能力可從資源獲取、運(yùn)營、渠道和銷售、融資能力這四個角度綜合判斷。

2019互聯(lián)網(wǎng)百強(qiáng)企業(yè)城市分布

■ 銀行在IDC行業(yè)具備較多業(yè)務(wù)機(jī)會：IDC行業(yè)的下游需求將長期保持旺盛，龍頭第三方IDC公司資本需求大，項目合同明晰，現(xiàn)金流穩(wěn)定性強(qiáng)，適合銀行進(jìn)行較大規(guī)模資產(chǎn)投放;同時針對IDC公司資產(chǎn)負(fù)債率較高的特點，銀行也可參照國外經(jīng)驗積極探索新業(yè)務(wù)模式。優(yōu)秀企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項目可優(yōu)先考慮業(yè)務(wù)合作。

2017年中國IDC市場份額

■ 風(fēng)險提示：云計算發(fā)展不及預(yù)期、互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)發(fā)展不及預(yù)期、小企業(yè)上云速度超出預(yù)期、IDC企業(yè)杠桿率過高。

(1)云計算發(fā)展不及預(yù)期：云計算是IDC下游需求的重要拉動因素，當(dāng)前國內(nèi)的云計算市場仍處于快速發(fā)展期。未來若云計算發(fā)展速度放緩，則可能對行業(yè)帶來不利影響，對下游客戶以云計算為主的企業(yè)尤為明顯。

(2)互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)發(fā)展不及預(yù)期：以字節(jié)跳動、美團(tuán)、拼多多為代表的新業(yè)態(tài)互聯(lián)網(wǎng)巨頭也已成為IDC行業(yè)的重要需求來源，將來新業(yè)態(tài)的發(fā)展和涌現(xiàn)若停滯，則對此類客戶占比高的企業(yè)影響較大。

(3)小企業(yè)上云速度超出預(yù)期：雖然小企業(yè)的上云近年已蔚然成風(fēng)，但當(dāng)前依然占據(jù)了IDC領(lǐng)域的一定存量市場。盡管行業(yè)內(nèi)以小企業(yè)為主要客戶的企業(yè)現(xiàn)在也在積極轉(zhuǎn)型，但若未來小企業(yè)的上云速度超出預(yù)期，依然會對相關(guān)企業(yè)帶來短期的較大沖擊。

(4)IDC企業(yè)杠桿率過高：IDC行業(yè)前期建設(shè)投入大，第三方IDC公司進(jìn)行擴(kuò)張往往需要借助外部融資，因此會提升杠桿率，若杠桿率過高則會對公司經(jīng)營造成風(fēng)險，應(yīng)對行業(yè)波動的能力有限。需要特別注意的是，分析公司杠桿率應(yīng)和下游客戶結(jié)合，對于下游客戶以中小公司為主的企業(yè)，由于需求波動性較大，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注。