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3月13日周三，滬指全天反復震蕩，尾盤加速跳水，創(chuàng)業(yè)板單邊下行，跌穿1700點，前期強勢股紛紛殺跌，兩市逾60只個股跌停，兩市成交額連續(xù)兩日突破一萬億，北上資金凈流出逾20億。

截至收盤，滬指跌1.09%報3026.95點，深成指跌2.53%報9592.06點，創(chuàng)業(yè)板跌4.49%報1693.86點;其中，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)今年來最大單日跌幅。

創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)今年最大跌幅！監(jiān)管嚴防場外配資

創(chuàng)業(yè)板一度暴跌逾5%創(chuàng)5個月最大跌幅

周三，滬深兩市全天現(xiàn)單邊下挫走勢，創(chuàng)業(yè)板盤中一度大跌逾5%，午后券商股一度發(fā)力回升，然而終究未能挽回市場下跌頹勢。

熱門股批量跌停

創(chuàng)業(yè)板指最大權重股——溫氏股份放量跌停。盤中股價已逼近歷史高點，年內(nèi)最大漲幅已高達73%。12日晚間，溫氏股份公告稱，公司部分監(jiān)事、高級管理人員擬合計減持不超0.144%股份。

從3月13日跌停榜來看，前期熱門股紛紛重挫，即便跌停，部分個股今年以來漲幅依舊驚人，平均漲幅超過80%。其中，岷江水電、正邦科技、民和股份、東方通信、天邦股份、頂點軟件、東信和平、銀之杰、數(shù)碼科技、華菱星馬等個股今年以來漲幅超過100%。(剔除ST股和今年上市新股)

業(yè)內(nèi)人士表示，強勢股的殺跌是市場內(nèi)在調(diào)整的需求，部分個股前期漲幅巨大，資金或選擇落袋為安。這類個股的殺跌，將有助于市場風險的釋放。

個股現(xiàn)大面積調(diào)整

3月13日，滬深兩市放量下跌，跌停個股有54家，創(chuàng)2月份以來次高，僅次于3月8日的200多只跌停。同時，漲停股亦有69家，下跌個股逾2700家，亦是近期稍有的個股大面積調(diào)整。

(圖片來自Wind金融終端“市場情緒”910功能)

資金流出明顯

從3月13日行業(yè)主力資金流向來看，所有行業(yè)累計凈流出780多億元。除房地產(chǎn)板塊小幅凈流入外，其余板塊全部凈流出。其中，技術硬件與設備、軟件與服務板塊凈流出均超過150億元，資本貨物板塊凈流出也超過100億元。

北上資金或高位兌現(xiàn)

3月13日，滬深兩市大幅回調(diào)，北上資金再度出現(xiàn)凈流出，凈流出23.47億元?？梢姡诮誂股市場高位震蕩的背景下，北上資金存在高位兌現(xiàn)部分籌碼的可能。整體來看，2019年以來北上資金凈流入A股金額已達1224.28億元。

(圖片來自Wind金融終端“滬深港通速遞”功能)

監(jiān)管層明令券商排查配資風險

3月13日，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，監(jiān)管層明令券商排查配資風險、規(guī)范外部接入。

中國證券業(yè)協(xié)會近日召集部分券商召開有關規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入、防范場外配資風險的專題會議，期間證監(jiān)會相關監(jiān)管人士到場并對券商傳達相關要求。

相關監(jiān)管人士會上提出，要深刻反思并吸取2015年股票市場異常波動的教訓，證券公司須切實履行主體責任，做到勤勉盡責，規(guī)范證券從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)要求。針對剛放行不久的信息系統(tǒng)外部接入工作，監(jiān)管人士提出要嚴格進行規(guī)范，排查相關風險。并提出營業(yè)部及從業(yè)人員不得為場外配資提供便利。

成交額連續(xù)兩日破萬億

配資被認為是這波行情的主力之一，3月13日，兩市成交額再破萬億元，達1.05萬億元。這已經(jīng)是最近13個交易日第8次突破萬億關口。

場內(nèi)杠桿資金快速增長

杠桿資金成為市場上漲的加速器。Wind統(tǒng)計顯示，截至3月12日，A股融資融券余額為8862.24億元，較前一交易日的8770.36億元增加91.88億元。相比2月1日的7170億元，增長近1700億元?？梢姡S著春節(jié)后市場的火爆，兩融資金正加快流入步伐。

后市怎么看?

國泰君安表示，后續(xù)行情或更多受政策驅(qū)動影響，關注高風險特征股票。隨著結構性因素逐漸占據(jù)主導，將接力周期性因素繼續(xù)提升風險偏好。后續(xù)行情或更多受政策驅(qū)動影響，外資定價和科創(chuàng)板定價仍是市場主線。市場預期監(jiān)管的優(yōu)化和完善將創(chuàng)造新的空間，社會資金有望大量涌入。在當前宏觀與市場環(huán)境下，涌入的社會資產(chǎn)主要是游資，其特點是偏向高風險特征的股票。從市場結構表現(xiàn)來看，行情驅(qū)動邏輯仍在繼續(xù)，未來表現(xiàn)比較好的仍應該是高風險特征的股票，包括科技類、券商類股票，機構投資者相對更加注重配置邏輯，在市場逐漸趨于活躍的過程中，投資風格不由公募主導而是由游資主導，這也將有利于進一步提升市場活躍度。

國信證券發(fā)布研報稱，2019年股市行情演繹在大漲之中，總讓人感覺少了些基本面的支持，多少成為一種隱憂。本文想討論的是，雖然到目前為止基本面好轉(zhuǎn)沒有明顯看到，但沒有看到并不代表不會發(fā)生?；仡櫤?nèi)外股市表現(xiàn)與經(jīng)濟基本面的相互關系，可以發(fā)現(xiàn)股市表現(xiàn)基本上都是領先的，A股市場中“市場底”歷來領先“基本面底”出現(xiàn)，幾乎不會出現(xiàn)所謂的看清楚基本面拐點之后股市再開始啟動。

招商證券認為，短期已經(jīng)到了主題行情的第三階段，并且隨著邊際效應的減弱可能帶來一定程度的市場震蕩，但這并不會不改變中期偏主題行情的狀態(tài)。

招商證券認為，由于大主題行情三階段往往帶來市場博弈循環(huán)：

第一，龍頭打開估值空間(券商、互聯(lián)網(wǎng)金融);

第二，不愿追漲的資金尋找彈性最大的輪漲板塊;

第三，踏空資金填補價值洼地。

而這樣的循環(huán)可能不止一輪，在市場重新回到博弈循環(huán)一之前，將會短暫處于主題輪動階段。

基于以上思路，招商證券給出了以下兩條主題投資思路供參考。

一是科創(chuàng)映射類主題如集成電路、自動化及智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、軍工、新材料、醫(yī)療服務和創(chuàng)新藥、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈依然會處于催化確定性階段。

二是需要特別重視主題輪動普漲，看不懂的主題和催化正是資金驅(qū)動和自我強化的邏輯的體現(xiàn)。因此近期滯漲但彈性不錯的主題值得關注，如區(qū)域類主題、新能源汽車類主題以及次新股、高轉(zhuǎn)送主題。

天風證券指出，監(jiān)管加強預期的自我實現(xiàn)，導致指數(shù)層面后續(xù)以震蕩為主?？紤]長期主線邏輯和短期資金面、基本面的共振，繼續(xù)看好成長的結構性機會，但各種主題投資過后是選擇一季報高增長或者超預期的公司。

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